幻影海报抗战时期，国民党密电专家郑云帆（保剑锋饰）破译日军密电陷入困境，得到八路军的帮助而获得重大战果。抗战胜利后，郑研制的“蝴蝶”密码成为国民党的内战利器，郑为之万分悔恨。解放初，郑背弃国民党，却不投向新政权，独隐遁世；特务对郑展开追杀；公安耿建勋（张黦饰）等为破获“蝴蝶”密码亦在追查郑踪迹，并由此与特务展开交锋。郑藏匿于市井，许大江（张鹤饰）、许苗苗（刘钇彤饰）父女所代表的民间真情温暖着郑的心灵；红色政权对郑抛下的幼女的人道关怀，使郑倍感愧疚。专政力量、政策感召和人间真情铸成的恢恢天网，使郑云帆无所遁形、遁心，他被彻底征服，举起了双手。
